《表1：投资者情绪各指标和指数组合收益的描述性统计》

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《投资者情绪对股票市场收益的影响——基于综合指标的研究》

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（注：VWD代表封闭式基金折价；EWF代表开放式基金资金净流入；REPO代表股票市值占基金资产净值比；Equity代表股权融资比率；Turnover代表换手率；Shr代表上证A股指数组合收益率；Szr代表深证A股指数组合收益率）

但是其标准差也很大，说明在股票市场波动的时候，股权融资的比例也有着大幅度的波动，在市场情绪悲观的时候，公司可能更倾向于债务融资。换手率具有最小的标准差，这充分说明在各个投资者情绪代理变量中，其作为投资者情绪代理变量有着最小的波动。另外，它的最大值和最小值也是最低的，分别是:0.0453和0.0064，其平均值和中位值也相对较低，但是要高于封闭式基金折价。虽然我们观察到投资者情绪代理变量在描述性统计中表现出比较大的差异，但是股票指数组合收益却表现出了惊人的相似性。上证A股的平均收益是11.1%，深证A股的平均收益是10.6%，标准差则分别是:0.28、0.2825。这说明两个市场指数收益组合不仅平均收益率相近而且波动性也相近。