《表3 目标资本结构及偏离度的描述性统计》

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《经济金融化与资本结构动态调整》

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注:Lev*＿fe、Lev*＿re和Lev*＿mle分别代表固定效应FE、随机效应GLS和随机效应MLE的目标资本结构，与之对应的资本结构偏离度记为Bias*＿fe、Bias*＿re和Bias*＿mle.下表同.

进一步，针对是否纳入宏观经济因素两种不同情形，表3报告了目标资本结构及其偏离度的描述性统计.对于目标资本结构而言，两种估计方程的均值不存在明显差异，但考虑宏观经济因素后的最小值较小而最大值较大.对于目标资本结构偏离度而言，考虑宏观经济因素后的均值要小，最小值基本一致的同时最大值略大.更为重要的是，无论是目标资本结构还是资本结构偏离度，考虑宏观经济因素后的标准差均要小于不考虑宏观经济因素的情形.这些结果表明，当消除宏观经济因素的影响后，实际资本结构与目标资本结构的偏差有所降低，且离散程度有所下降.为此，在实证检验经济金融化对资本结构动态调整和资本结构偏离度的影响时，需要将宏观经济因素考虑在内.