《表3 中债评级和其他评级的差异及其年度变化》

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《“投资者付费”模式能改善评级市场的信息质量吗——基于中债资信评级的实证研究》

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我们先对中债评级和其他评级的差异进行统计分析。表3为同时拥有中债评级和其他评级的样本（即Coverage=1的样本）的分析结果。鉴于中债评级的分布范围较广，我们对中债评级进行如下赋值:对于69个低于A-的中债评级，我们将其赋值为0；对于AAA-和AAA+的中债评级（其他评级无AAA+评级，基本上没有AAA-评级），我们将其赋值为7；其他中债评级的赋值方式与上文相同。鉴于2011年的样本量仅为7，不具有代表性，我们仅对2012～2016年的统计结果进行分析。表3数据显示，对于同一受评对象，中债评级普遍低于其他评级，两者差异的均值基本上都在1.7个等级以上，并且在1%的水平下显著。