《表3 CEO变更与期望参照, 代理损失, 社会资本的回归结果》

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《参照性归因、损失判断信号与行为治理——来自高管变更的证据》

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注:*，**与***分别表示在10%，5%，1%的显著性水平下显著，括号内为使用行业聚类稳健标准误T值资料来源:根据回归结果整理所得

以上回归结果表明，在组织内部变更过程中，尽管绝对绩效变动仍在发挥作用，但这并不是引起董事会感知代理问题的唯一的途径。其他途径，会来自于相对绩效变更引起的感知，并且这些感知基于不同的参照点产生。例如期望、超额薪酬，形成了心理价值上的损失位置（例如负向期望差距、代理损失），进而导致董事会对于CEO代理人产生了变更的决议，并且CEO的社会地位在冲突中起到对抗作用，支持了研究假设H1，H2a，H2b。