《表1 股指收益率的变量符号》

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《中国股市的国际影响力提高了吗——基于中国与世界主要股市的实证检验》

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借助中美和中德之间较长的时差，还可以进一步对中美股市和中德股市之间的关系进行考察。以中国股市收盘在前、美国股市开盘在后为例，考虑到中国股市收盘后，需要经历较长时间美国股市才开盘，因此，美国股市投资者在美国股市开盘前，能够充分接收到来自中国股市的信息，这类信息对美国股市的影响会在开盘时就得到体现，并且这种影响在开盘时可能更为明显。因此，本文将研究当日中国股市收盘收益率和美国股市开盘收益率、收盘收益率之间的相关性，全面考察中国股市对美国股市的影响。同样，本文将研究前一日美国股市收盘收益率和当日中国股市开盘收益率、收盘收益率之间的相关性，全面考察美国股市对中国股市的影响。对中德股市的研究也将采用同样的方法。由于中日之间的时差一小时，和香港地区之间没有时差，本文仅研究同日中国股市收盘收益率与日本股市、中国沪深股市与香港地区股市收盘收益率之间的相关性。表1列示了各国（地区）股市各类股指收益率序列的变量符号。