《表4 2 0 0 2～2006年雷曼兄弟和贝尔斯登杠杆比率》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《资产证券化风险管控——基于次贷危机案例研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

资料来源:根据其财务年报整理计算。

资产证券化业务中的众多参与者在危机前并未受到严格监管，例如大约有43%房贷发放量的金融控股公司未受到严格监管。美国投资银行接受美国证券交易委员会（SEC）的监管，其严格程度一直弱于商业银行。2004年SEC新规定更是允许投资银行自主决定杠杆水平。表4显示了在次贷危机中倒闭的雷曼兄弟和贝尔斯登两家投行2002～2006年的杠杆率，最低23倍，高者接近30倍。另外，对冲基金、私募等均未纳入SEC的监管范围，很多对冲基金以多倍杠杆运作的方式，又在MBS、CDO上积累了大量头寸，最后必定是损失惨重。