《表1 2 0 0 9～2016年二者的流动比率、速动比率以及行业均值》

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《企业分拆上市的动因及绩效研究》

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一是偿债能力分析。前文已经分析，公司的偿债能力可以分为短期偿债能力与长期偿债能力两部分，分别利用流动比率、速动比率以及资产负债率进行分析，具体如表1所示。其中，流动比率是流动资产和流动负债的比值，速动比率是去除了变现能力差的流动资产和流动负债的比率，因此，速动比率比起流动比率而言能够更加准确的反映企业的短期偿债能力。通过2009～2016年的流动比率可见，通讯行业的流动比率均值保持上升态势，变化范围小。这表现出通讯行业整体的短期偿债能力正在逐渐提高，十分稳定。中兴通讯2009～2012年的流动比率保持上升，2013年至2016年持续下降，最终2016年的流动比率低于最初2009年的流动比率。与通讯行业均值对比发现，中兴通讯的流动比率最初低于行业平均值，2011年开始反超，直到2013年再次低于平均值，并且一直保持低于平均值的态势。通过中兴通讯的财务数据可见，2011年与2012年中兴通讯的利润增长迅速，极大地提高了短期偿债能力。国民技术流动比率从2009～2012年不断上升，后在2013年开始下降，2016年再次上升，2016年的流动比率远高于最初2009年的流动比率。与行业平均值相比，国民技术的流动比率最开始远低于平均值，后一直保持远高于行业平均值的态势。这证明分拆上市的国民技术公司短期偿债能力得到了加强。