《表1 企业生命周期的测量》

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《财务总监对企业价值影响的实证研究——基于四种背景特征及生命周期的视角》

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在具体操作时，考虑了行业及年份之间的差异因素，本文先按行业按年份分组，在采用三分位法将不同分组条件下的样本企业按照上述4个指标高中低划分为3个层级，并赋予不同的数值（成长期=1、成熟期=2、衰退期=3），具体赋值情况见表1。然后本文将所有企业表示生命周期的不同指标进行合计，即获得所有样本在4个变量下赋值之和。分值为4～6的划分为成长期，分值为7～10的划分为成熟期，分值为11～12的划分为衰退期。加总后的分值不仅考虑了各单因素的相互作用，还考虑到了行业和年份异质性的因素，因此，该测量结果将更加可靠。