《表3 相关系数Pearson检验结果》

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《媒体关注度、信息披露环境与投资者保护——基于中国上市公司数据的实证分析》

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*表示在10%水平上显著；**表示在5%水平上显著；***表示在1%水平上显著。

各研究变量之间Pearson检验的相关系数及显著性水平详见下页表3所示。根据检验结果可知，（1） 媒体关注度与权益资本成本之间呈显著负相关关系（显著水平为1%），即媒体关注度越高，对应的权益资本成本越低；媒体关注度与超额换手率之间呈显著正相关关系（显著水平为1%），即媒体关注程度越高，对应的超额换手率越高。（2）样本上市公司的权益资本成本与信息披露整体水平、公司市值、公司股票动量、公司市净率、账面市值比、净资产收益率等变量之间呈显著负相关关系，而与负债水平之间呈显著正相关关系，这表明，上市公司的信息披露评级越高、公司规模越大、资本流动性越好、成长机会越佳、运营效率越高，其需要支付的股权融资成本就会随之降低，而上市公司的负债水平越高、市场风险越大，其需要支付的股权融资成本就会随之升高。（3）跟权益资本成本与各变量之间相关性的结果正好相反，样本公司的股票换手率与信息披露整体水平、公司市值、公司股票动量、公司市净率、账面市值比、净资产收益率等变量之间呈显著正相关关系，而与负债水平之间呈显著负相关关系。