《表3 Pearson相关系数检验输出结果》

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《机构投资者持股对股票波动率的影响——基于证券投资基金的分阶段实证研究》

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运用Stata13.0对所有变量进行相关系数检验，Pearson相关系数检验输出结果如表3所示。在上涨周期时X1、X3、X4、X6和X8通过了相关系数的T检验，即机构持股比例、滞后一期机构持股比例、机构持股数量、流通A股市值以及换手率这五个解释变量；在下跌周期时X1、X4和X8通过了相关系数检验，即机构持股比例、机构持股数量和换手率这三个解释变量；在平衡市时X2、X3、X5、X6和X8通过了相关系数检验，即机构持股变动比例、滞后一期机构持股比例、行业分类、流通A股市值以及换手率这五个解释变量。所以，下文将在各研究阶段选取通过相关系数检验的变量进行逐步回归运算。