《表1 各机构投资者近五年持股数量占比情况》

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《机构投资者持股对股票波动率的影响——基于证券投资基金的分阶段实证研究》

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数据来源:同花顺金融终端

纵观近几次金融危机，都表现为股票和房地产等资产价格的大幅波动，随后引起宏观经济的不稳定，从而导致经济衰退。研究资产价格的波动性，对于维持宏观经济的稳定、推动证券市场的稳定发展具有一定的重要意义。其中，机构投资者的兴起和发展对于证券市场的稳定发展具有不可忽视的影响。自1997年证监会颁布《证券投资基金管理暂行办法》至今，我国机构投资者已经历了二十多年的发展。从最初的公募基金到开放式基金，以及开放境外合格投资人，允许保险机构直接投资于股票市场，机构投资者在证券市场中发挥的作用越来越大，机构投资者的种类也越来越多元化。除去“国家队”的持股情况，本文统计了近五年各机构投资者持股占机构总持股市值比，如表1所示，虽然近年来险资、银行、证券的持股比例逐渐上升，但是证券投资基金持股比例依旧较高。截至2018年11月，我国证券市场上共有基金管理公司119家，证券投资基金5547只，基金规模133，797.16亿份，基金总净值为136，100.62亿元。鉴于证券投资基金在机构投资者中持股数量最大且交易最为活跃，本文选取证券投资基金作为研究对象来研究我国机构投资者持股对股票波动率的研究。