《表6 机构调研强度和深度与公司权益资本成本的回归统计结果》

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《机构投资者的信息功能与权益资本成本——基于机构投资者调研行为的证据》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著，括号内为t值

其中，COE为公司权益资本成本，具体的算法同模型（1）。CV包括CV1和CV2，CV的系数β1是本文考察的核心，预期显著为负，即随着机构调研强度和深度的提升，公司权益资本成本将显著降低。其他控制变量界定与模型（1）一致，并控制了行业和年度虚拟变量。表6报告了具体回归结果，列（1）和列（2）分别为包含机构调研次数和调研机构数量时的回归结果。CV1的回归系数在1%的水平上显著为负，为-0.000467（表格中仅保留4位小数），其经济含义为，当机构调研次数的标准差每提升一个单位，公司权益资本成本的标准差将降低0.0547个单位（CV1和COE的标准差分别为6.0195和0.0514) ；CV2的回归系数也在1%的水平上显著为负，为-0.000124（表格中仅保留4位小数），其经济含义为，当调研机构数量的标准差每提升一个单位，公司权益资本成本的标准差将降低0.0628个单位（CV2和COE的标准差分别为26.0427和0.0514）。随着机构调研次数和调研机构数量的提升，公司权益资本成本都显著下降。