《表6 终极产权性质影响“社会责任履行—权益资本成本”关系的回归结果》

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《社会责任履行能降低企业权益资本成本吗》

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表6列（1）中社会责任履行与终极产权性质的交乘项（CSR＿STATE）的系数在10%的水平上显著为负，说明国有终极产权性质对社会责任履行的正面资本成本效应具有强化作用。为进一步检验非不同终极产权性质对社会责任履行的资本成本效应的具体差异，将全样本分为国有企业和非国有企业两个子样本分别考察。列（2）中，国有企业中社会责任履行对权益资本成本的回归系数在1%水平上显著负相关；而列（3）中非国有企业二者系数虽然也显著负相关，但其显著性水平相比国有企业有所降低。由此说明不管是国有企业还是非国有企业，社会责任履行均可发挥正面的资本成本效应，但由于国有企业总体的社会责任履行情况好于非国有企业（见表3），故国有企业的资本成本效应比非国有企业更显著，同时印证了表6模型（1）的回归结果。回归结果支持假设2b，拒绝假设2a。