《表2 盈余管理变量的描述性统计结果》

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《私募股权投资与盈余管理》

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表7报告了私募股权投资退出公司前后对IPO后盈余管理影响的回归结果。当因变量为EM1时，Quit的系数为-0.036 9，并在1%的水平显著为负；当因变量为EM2时，Quit的系数为-0.025 8，并在5%的水平显著为负，表明私募股权投资退出公司后，公司盈余管理程度显著降低。这主要是因为私募股权投资在退出公司前，为了获得更高的退出收益，有动机提高公司的盈余管理，即表2的回归结果，私募股权投资能够提供公司IPO后的盈余管理程度，而当私募股权投资退出公司后，公司的盈余管理程度也随之降低。可见，针对“干净”样本的回归结果，私募股权投资对于被投资公司，无论是IPO前还是IPO后都会提升公司的盈余管理，验证了假说1。