《表4 匹配后的DID检验结果》

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《民营化、融资约束与企业创新——来自中国工业企业的证据》

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注:所有检验均控制了行业和个体固定效应，限于篇幅，未报告固定效应和控制变量的回归结果。***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平，括号中的数字为双尾检验的t值。

表4第（1）-（2）列为按照模型（2）进行DID的检验结果，第（1）列为没有控制各企业特征的面板固定效应检验结果，第（2）列为控制了企业特征的面板固定效应检验结果。交互项Treat×After系数均在1%水平上显著为负。另外，我们也采用民营化前后两期PSM匹配样本进行检验。本文样本区间是2005-2011年，采用前后两期进行DID检验，则民营化事件发生在2007-2010年，相对更加分散。表4第（3）-（4）列为PSM匹配的民营化前后两期DID回归结果，交互项Treat×After系数β3均显著为负，结果不存在实质性的改变。