《表6 使用组合预测法构造的上市公司综合盈利水平与股票收益》

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《上市公司综合盈利水平与股票收益》

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表6的结果与表3类似，即各投资组合的月平均收益随着公司的综合盈利能力的增加而增加。综合盈利能力最低组的月度平均收益从0.11%（t=0.15）增加至最高组的1.19%（t=1.54），High-Low组的月平均收益为1.08%，t值为2.06。相比于偏最小二乘法，组合预测法提取的综合盈利水平预测能力虽然显著，但却更低。同时，多空对冲组合的夏普比率为0.60，也低于偏最小二乘法的0.75。当然，对比表2的结果，用组合预测法提取的综合盈利能力依然比任一单盈利指标能够更显著地预测股票收益，并有着更高的夏普比率。这说明组合预测法与偏最小二乘法类似，能够有效地整合单个盈利指标对收益预测有关的部分，从而更好地衡量我国上市公司的盈利水平。此外，在未汇报的结果中，我们发现剔除任何单一盈利能力指标对使用组合预测法提取的综合盈利水平的预测能力影响也不大。