《表3 财务弹性与企业价值模型回归结果》

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《融资约束下财务弹性对企业价值的影响研究》

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a.Dependent Variable:Tobin Q

（1） 财务弹性与企业价值相关性回归检验。回归结果如表3所示。可知，线性回归模型的调整R2为0.298，模型拟合度较好；回归方程整体显著性非常好，其中Sig值远小于0.01，F值为214.672；对各变量的显著情况及回归系数具体分析可知，在1%的置信水平上，FFI的Sig值为0.002>0.01，FFI系数为0.548，表明财务弹性与企业价值显著正相关，H1得到证明。总资产报酬率ROA、企业规模SIZE的Sig值均为0.000，在1%的水平上显著正相关，ROA和SIZE系数分别为0.041和0.419。通过共线性统计结果可知，各变量的VIF值均小于1.5，变量间不存在共线性，变量的容差大于0.3，表明回归方程各控制变量与解释变量间不存在多重共线性。由于在获取样本数据时对数据进行了滞后一期的处理，得到的系数显著，表明财务弹性对企业价值提升的效果存在一定的滞后性。