《表7 根据沪港通实施前投资者基础分组回归的结果》

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《资本市场开放能够提高股票价格稳定性吗:基于沪港通的经验证据》

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注:限于篇幅，此处未报告回归中的截距项和控制变量。

表7展示了根据沪港通实施前投资者基础分组回归的结果（1）。可以看到，在沪港通实施前投资者基础较好的子样本中（Panel I），除振幅在10%水平显著外，其他变量均不显著；而对于那些沪港通实施前投资者基础薄弱的标的股票（Panel J），交互项ConnectList×Event的t值较大，均显著为负。两个子样本之间相反的结果证明了沪港通的实施通过扩大公司股票投资者基础、优化投资者结构从而提高股价稳定性的内在作用机制。