《表1 0 人民币汇率市场供求》

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《解析逆周期因子》

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自逆周期因子回归中性之后，国内市场平均供求水平从贬值转为升值（见表10）。国内市场供求标准差上升至0.0120，表明国内市场供求波动逐渐扩大，市场对人民币看法合理分化，预期回归理性。同时，人民币国内市场升值、贬值压力逐步走向平衡，国内平均升值压力从原来的-0.0075提升到了-0.0091，基本和贬值压力持平。人民币“昨天跌，今天跌”的问题被化解，国内市场平均保持连续贬值压力的天数从2.72天下降到了1.53天，而平均持续升值压力的天数从1.55天上升至3.27天。综上，逆周期因子有效对冲了外汇市场的顺周期性，人民币兑美元汇率弹性进一步增强，双向浮动的特征更加显著，单方向、持续性的贬值情况得到改善。