《表5 融资约束中介效应检验》

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《供应商集中度、财务柔性与企业研发投入》

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表5是对融资约束路径中介效应的检验结果。模型（1）在不考虑融资约束情况下检验供应商集中度对企业研发投入的影响，系数为-0.006 2，在1%的水平上显著。模型（2）是式（4）的回归结果，供应商集中度与融资约束呈正相关关系，但未通过显著性检验。模型（3）对式（5）进行验证，发现加入融资约束指标后，供应商集中度与研发投入的系数变为-0.005 8，且融资约束与研发投入在1%的水平上呈显著负相关关系，系数为-0.000 6。由于供应商集中度与融资约束之间的系数不显著，根据温忠麟等[40]的研究，进行Sobel中介效应检验，得到的Z值为-2.464，对应的p值为0.013 7。结果表明，在供应商集中度对研发投入的影响中，融资约束起部分中介的作用，进一步验证了供应商集中度与企业研发投入之间的负相关关系是基于企业的承诺性动机。