《表5 融资约束的中介效应检验》

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《研发财税政策、融资约束与企业自主创新——来自我国A股上市公司的经验证据》

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注：***、**、*分别代表在1%、5%与10%的水平上显著，括号内数字为t值。

表5为融资约束中介效应检验结果。路径（2）检验中，当被解释变量分别为研发创新投入Rd和研发创新产出Patent时，研发政府补贴Gov的回归系数分别为0.0003和0.0078，研发税收优惠Tax的回归系数分别为0.0035和0.0581，且均在1%的水平上显著为正。（3）考察研发财税政策对融资约束SA的影响，研发政府补贴Gov和研发税收优惠Tax的回归系数分别为-0.0003和-0.0035，且分别在5%和1%的水平上显著，说明研发财税政策缓解了公司融资约束问题。（4）检验结果显示，当被解释变量分别为研发创新投入Rd和研发创新产出Patent时，研发政府补贴Gov的回归系数分别为0.0003和0.0080，研发税收优惠Tax的回归系数分别为0.0035和0.0557，且均在1%的水平上显著，融资约束SA的回归系数分别为-0.0064和-0.6856，且分别在10%和1%的水平上显著，说明融资约束在研发财税政策与公司自主创新之间起到了部分中介作用。Sobel检验的P值均在1%水平上显著，进一步支持了融资约束的中介效应，验证了研究假设H3，即研发财税政策通过缓解企业融资约束的中介效应促进了企业自主创新投入和产出。