《表4 战略变革与融资约束（中介效应检验）》

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《战略变革对企业融资约束的影响——基于管理层能力的调节作用》

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下面按照信息不对称是否大于其均值，将全样本划分为信息不对称程度高和信息不对称程度低两个样本组，然后，对假设2进行回归。若管理层能力通过降低信息不对称来缓解战略变革对融资约束的影响，那么，在分组回归中，SV与MA的交乘项（SV×MA）的估计系数在高程度的信息不对称组中应该更为显著。从表4回归结果来，第（3）列信息不对称程度高的分组中，交互项（SV×MA）的系数为-23.0925，且在1%水平上显著为负；第（4）列信息不对称程度低的分组中，交互项（SV×MA）的系数不显著。以上表明企业的管理层能力通过降低信息不对称程度，从而抑制战略变革对融资约束的正向影响。