《表5 经济危机前后两阶段分组回归结果》

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《金融杠杆、杠杆结构与银行业风险承担——基于跨国面板数据的动态系统GMM分析》

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如表5所示，模型（25）—（28）和（29）—（32）分别经济危机前后两阶段全样本数据的回归结果。总体而言，宏观总杠杆率在经济危机前后两阶段的回归系数均显著为正，但后者的数值要高于前者，表明经济危机滞后效应促使在金融杠杆对银行业风险承担水平敏感性更强。经济危机发生前，居民部门杠杆率提升了银行业风险承担水平，而经济危机发生后政府部门杠杆率对银行业风险承担水平的正向影响更为明显。当一国经济受到金融危机冲击时，政府往往会基于维护政治和社会稳定的双重目的而采取财政赤字和货币宽松等方式提高政府债务率，并直接干预银行业的金融资源配置，从而显著提升银行的风险承担水平。