《表5 两阶段最小二乘回归结果》

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《证监会行政处罚、审计市场竞争压力与审计质量》

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第二阶段，将Pena、Pena＿N、Pena＿L、Pena＿M的估计值代替变量本身作为工具变量对模型（3）、模型（3a）、模型（3b）与模型（3c）进行回归。表5的结果显示，Pena、Pena＿N、Pena＿L和Pena＿M的回归系数分别为0.0090、0.0043、0.0020和0.0006，分别在1%、1%、5%和5%的水平上显著，比未控制内生性时的显著性水平有所提高，但依然支持前文的检验结论。