《表5 产业政策的重复刺激是否与产业政策向产能过剩和僵尸企业的传导有关》

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《产业政策、产能过剩与僵尸企业形成的关系研究》

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对假设4的检验如表5所示，其中，列（1）和列（2）分别为“上一五年计划未达产能过剩的行业”和“已达产能过剩行业”的分组回归。从表5的结果可以看出，对于未达产能过剩的行业，产业政策不会引起严重的产能过剩；而对于已达产能过剩行业，再对其进行激励则会显著加剧产能过剩程度并提高公司成为僵尸企业的概率，且产能过剩在其中起到了部分中介效应。因此，产业政策的重复刺激可能是我国某些行业反复出现产能过剩和成为僵尸企业重灾区的原因。