《表5 货币政策是否是通过市场信心传导》

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《货币政策、行业异质性与债券信用价差》

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注:*表示p<0.1，**表示p<0.05，***表示p<0.01，括号内数值为标注差。

进一步将对货币政策是否是通过市场信心来对债券信用价差产生影响的研究假设进行检验。回归结果如表5所示。同样参照表3中的估计方法，我们采用逐渐增加变量的方法来对传导机制进行检验。首先，在表5中的第1列回归结果中，我们在回归中仅考虑随着年份变化，检验货币政策感受指数是否是通过市场信心来影响债券信用价差的。回归结果显示:第一，偏紧货币政策会显著增加债券信用价差；第二，随着市场信心指标的降低，同样也会增加债券信用价差；第三，从货币政策感受指数和市场信心指标的交乘项回归结果来看，货币政策会通过市场信心来对债券信用价差产生影响。紧缩的货币政策会通过降低市场信心来增加债券的信用价差。 （2）