《表6 货币政策通过信贷市场影响互联网金融价格的中介效应》

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《货币政策对互联网金融的作用机制实证研究》

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(1）银行信贷规模（LS）作为中介变量的中介效应分析。表6中，货币政策立场（MP）对互联网网贷综合收益率（IFR）的回归系数为0.305，且通过了1%的显著性检验，说明货币政策会对互联网网贷综合收益率产生显著影响。ES-1（1）中，第二回归方程货币政策立场（MP）对银行信贷规模（LS）的回归系数为-0.164，且通过了1%的显著性检验，证明了货币政策立场变化会对银行信贷规模产生显著性影响；第三个回归方程货币政策立场（MP）和银行信贷规模（LS）对互联网网贷综合收益率（IFR）的回归系数分别为0.008和-1.810，前者没有通过显著性检验，但通过了进一步的sobel检验；这表明货币政策通过信贷规模对互联网网贷综合收益率产生影响的中介效应是显著的，此中介效应占总效应的97.3% (1）。从系数符号看，货币政策立场（MP）的变动会使银行信贷规模（LS）发生反向变动，而银行信贷规模（LS）的变动会使互联网网贷综合收益率（IFR）发生反向变动；即紧缩的货币政策立场（MP数值越大）将使银行体系的信贷量（LS）降低，传导到互联网市场上，导致互联网网贷综合收益率（IFR）上升。