《表6:四个指数序列的择时效果分析》

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《基于中国资本市场数据的Faber战术资产配置及择时效果检验》

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根据投资组合理论，通过资产配置可以有效分散投资风险。因此选择沪深300指数、中证500指数、中债新财富综合指数、南华工业品指数、南华农产品指数来构造投资组合，以期达到分散投资风险的目的。在构建投资组合前，首先分别检验了除沪深300指数以外的四种指数的战术资产配置效果，结果如表6所示。可以看到，无论对于哪个指数来说，择时模型的收益（年化收益率、夏普比率、收益回撤比）均要高于原指数，而风险（年化波动率、最大回撤）均要低于原指数。由于我国债券市场波动率低，故择时模型在中债指数上表现相对较差，对收益提高和风险降低的效果最弱，同时在样本区间持有指数的时间高达81.91%。从最后两行最好和最差年份的年收益率可以看到，四个指数在最差年份时都只能取得负的收益。但是通过择时模型，中证500指数和中债指数在最差年份也能获得正收益；南华农产品指数最差年份的负收益接近于0；南华工业品指数的最差年份负收益率为-3.57%，但也远好于原指数的-19.9%。因此综合来看，无论是哪个指数，均可以通过Faber战术配置策略实现良好的择时效果。