《表4 ARFMA-EGARCH联合模型估计》

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《国际碳期货价格波动特性研究》

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注:（）表示估计系数的标准误；*、**、***别表示在显著性水平为10%、5%、1%。

前面的研究已经证明国际碳期货收益率序列（REUA）具备非对称的波动效应和ARCH效应，本文构建ARFICH-EGARCH联合模型对国际碳期货收益率序列进行波动特性检验。首先，检验国际碳期货收益率的误差项是否符合正态分布，由图5可知，国际碳期货收益率的误差项与正态分布曲线基本吻合。表4为国际碳期货收益率序列的ARFIMA（1，d，2）-EGARCH（1，1）联合模型估计结果。研究表明，在不同显著性水平下国际碳期货收益率序列参数估计均显著，由表4可知，估计结果中AIC值较小，对数极大似然值还很大，说明本文构建的ARFIMA（1，d，2）-EGARCH（1，1）模型拟合效果较好，研究结果可靠。