《表2 2006—2017年各年度沪深300指数收益及趋势检验》

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《业绩排名、股市周期与基金经理冒险行为》

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注:（1）括号内为Cox-Stuart趋势检验的p值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著；（2）牛熊市判断分为两步，首先看指数收益率正负号，再看Cox-Stuart趋势检验结果是否显著。

Cox-Stuart趋势检验的基本思想是利用前后两个时期不同数据的差值符号来判断数据的整体变化趋势。通过对各样本年度上半期沪深300指数收益率进行Cox-Stuart趋势检验，得到2006年、2007年、2009年、2012年、2014年、2015年、2017年为牛市年份，2008年、2010年、2011年、2013年、2016年为熊市年份。此外，本文还增加了前9个月的指数收益率及趋势检验结果，结论与前6个月基本一致，进一步增强了上半年指数收益率预测年度市场周期的结果可靠性。