《表5 假设H1和H2的稳健性检验》

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《业绩排名、股市周期与基金经理冒险行为》

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注:括号内为系数的稳健标准误，*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著。

其中，解释变量RARi，t采用分别LRAR和IRAR作为对比回归，winneri，t-1为赢家虚拟变量，中期业绩排名在中位数之前定义为赢家基金，winneri，t-1=1，否则winneri，t-1=0。controlsi，t-1表示控制变量，均采用滞后一期样本数据。同时，对样本数据做了0.5%分位数的缩尾（Winsorize）处理，回归结果如表5所示。