《表5 假设H2和假设H3检验结果》

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《媒体关注与企业环境绩效》

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注:（1）***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平；（2）括号中为t值；（3）上述模型结果均是经过DricollKraay标准误调整后的结果

前文验证了“PM2.5爆表”事件减弱了媒体关注对企业环境绩效的提升作用，这一现象是否因行业竞争程度和内部控制质量水平不同而存在差异?本文进一步将行业竞争程度（HHI）最小的1/3分位定义为竞争性较高行业的样本，其余2/3定义为竞争性较低行业的样本；将内部控制质量（IC）最大的1/3分位定义为内部控制质量高的样本，其余2/3定义为内部控制质量低的样本。表5报告了假设H2和假设H3的检验结果。从中可知，模型（1）和（2）是按行业竞争程度分组的回归结果，在控制其他因素的影响后，模型（1）中媒体关注（Media）的系数为0.005 7，且在1%的显著水平上为正；交互项Post×Media的系数为-0.008 0，且在1%的显著水平上为负；而在模型（2）中交互项Post×Media的系数为-0.001 5，结果表明相比处于竞争性较低行业的公司，处在竞争性较高行业的公司，“PM2.5爆表”事件所带来的公共压力削弱媒体关注对其企业环境绩效提升作用更为明显，支持研究假说H2A，符合代理理论预期。进一步来看，模型（3）和（4）是按内部控制质量分组的回归结果，在控制其他因素的影响后，模型（4）中媒体关注（Media）的系数为0.002 8，且在1%的显著水平上为正，交互项Post×Media的系数为-0.003 4且在1%的显著水平上为负；而在模型（3）中交互项Post×Media的系数为-0.000 6，结果则表明对于内部控制质量高的公司，“PM2.5爆表”事件所带来的公共压力削弱媒体关注对其企业环境绩效提升作用更为明显，验证了本文的研究假设H3。