《表4 沪深300指数与股指期货三个阶段收益率序列描述性统计》

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《股灾期间股指期货捆绑政策效果比较分析——基于2015年股灾期间HS300高频数据实证》

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对三阶段下沪深300股指期货与指数现货收益率序列进行描述性统计及诊断性检验（表4）。两市场各阶段收益率序列JB统计量均显著，且峰度值远大于3，说明分布具有尖峰肥尾特征。同时从Q（6）和Q（12）统计量可知，沪深300指数在三阶段均表现出极大的自相关性，沪深300股指期货上升期自相关较弱，但在下跌期、捆绑期具有很强的自相关。Q2（6）及Q2（12）检验量在三阶段内均显著，说明期现货市场波动存在时变性与聚类性。此外，由ADF检验结果可知，在1%的置信水平下，各阶段沪深300股指期货与现货对数价格序列均为一阶平稳I（1）过程，收益率序列RIF、RHS均为平稳序列。