《表5 模型估计的P测度和Q测度参数:对应风险溢价秩为2的0约束情形》

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《基于动态期限结构模型的国债风险溢价研究》

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注:括号内为标准差。

在假定风险溢价秩为2时对应的0约束下Q测度特征值为:λ1Q=-0.0147，λ2Q=λ3Q=-0.0157。模型Q测度参数描述收益率的横截面特征，其特征值接近于1，表明不同期限收益率波动一致性比较高。表5所对应的模型P测度和Q测度参数估计值及标准差。从表中可以看出大部分参数显著。由式（11）知，当风险溢价参数为0时，模型中P测度参数和对应Q测度参数值相等。由表5表明模型P测度中对应曲率因子系数显著且值最大，这也表明曲率因子风险溢价系数最显著。