《表6 盈余管理与社会投资者非理性跟进回归结果》

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《政府补助信号效应的实证研究》

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注:*、**、***分别表示显著性水平10%、5%、1%，括号中的数字为双尾检验的t值。

根据表6（1）回归结果，上市公司收到政府补助后总体上存在信号效应，Sub与Own回归系数为正且在1%的水平上显著。6（2）分析了应计盈余管理的调节作用，Sub*Da系数为正且在5%的水平上显著，说明应计盈余管理在政府补助的信号效应中发挥了正向的调节作用。6（3）验证了真实盈余管理的调节作用，Sub*Rem的回归系数为正且在1%的水平上显著，说明企业的真实盈余管理不能为社会投资者所识别，收到政府补助的企业通过真实盈余管理行为获得了更多的社会投资者跟进。