《表3 基金组合层面流动性择时能力的检验》

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《证券投资基金的择时与风格转换——基于市场流动性视角的研究》

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注:括号内为相应的t统计量，***、**、*分别对应显著性水平为1%、5%、10%。表4～6与此注同。

在基金组合层面，本文将对积极成长、稳定成长、平衡型、价值型、封闭式、开放式6个基金组合进行流动性择时能力与流动性风格转换能力的检验，同时控制住市场择时与波动择时的影响。回归方程都采用了Newey-West稳健方差与协方差矩阵，实证结果如表3～6所示。