《表5 假设1与假设2的检验结果》

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《社会责任、政治关联与公司多元化发展——来自中国民营上市公司的证据》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%和1%水平上统计显著，括号内的数字为双尾检验值的t值

为了确保上述研究结果的可靠性，本文进行了如下稳健性测试:（1）由于本文关于企业社会责任的履行主要从企业对于政府贡献的角度来衡量，在变量选择上可能存在以偏概全缺陷，因此我们借鉴高敬忠等[32]的刻画方法，从客户、职工、企业股东、债权人，以及政府等各方面利益相关者角度进行衡量，并通过企业社会责任履行度来度量，即企业社会责任履行度=（销售费用+购买商品、接受劳务现金支出+职工薪酬及福利等现金支出+分红等现金支出+利息支付等现金支出+税费支出等实际现金流出）/主营业务收入净额。我们在稳健性检验中将该指标代替前文的就业变量（Empl）与税收变量（Tax）重新进行回归分析，结果基本与前文一致。（2）将国有股权比例（SOER）用代表国有股权的董事在董事会所占比重（SOEBR）来代替，得到的回归结果没有实质变化。因此，本文的研究结果有较大的可靠性及稳健性。