《表5 稳健性检验:假设1～假设4检验结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《历史亏损企业债权人利益保护研究——基于所有者权益结构视角的检验》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:a，b，c分别表示在1%，5%，10%的水平下显著；C1，C2，C3，C4分别表示Creditor1，Creditor2，Creditor3，Creditor4。资料来源:笔者根据CSMAR数据库2007—2016年数据计算。

为确保研究结论的稳健性，本文还进行了如下稳健性检验:（1）考虑到单一指标可能存在的衡量误差，本文对债权人保护进行重新度量，其中债权人长期保护用“净资产/总负债”（Creditor3）进行度量，债权人短期保护用“速动资产/流动负债”（Creditor4）进行衡量，结果如表5—1所示。（2）考虑到回归模型对结果的影响，利用面板模型对研究假设进行检验。由于历史亏损变量以及股本、资本公积、盈余公积等变量随着年份变化不大，不适宜采用固定面板模型，故本文采用随机面板模型进行检验。鉴于本文配对样本量较少，若直接加入行业虚拟变量会造成模型偏误，本文参考盛明泉等人（2012）的做法，将“行业债权人保护均值”作为行业的控制变量，模型验证结果如表5—2所示。（3）考虑到模型检验直接使用PSM会丢失大量样本，本文利用全部样本做面板回归检验，模型结果如表5—3所示。