《表3 并购交易规模的多元回归分析》

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《政治关联、股权性质与海外并购——基于“一带一路”沿线的视角》

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我们采用OLS线性回归模型进行检验，其因变量为并购交易规模（MAsize），解释变量为“一带一路”沿线海外并购、政治关联、政治关联广度和政治关联深度。回归模型中，我们还加入并购方和交易特征控制变量。回归结果见表3。其中，列（1）（2） 和（3）对政治关联变量、政治关联广度和深度变量分别进行回归，发现它们的回归系数分别为0.065 6、0.224 9和0.033 6，在5%的水平上显著。这表明，政治关联企业海外并购规模高于非政治关联企业，政治关联广度、深度与并购规模正相关。为了进一步检验“一带一路”沿线海外并购中政治关联、政治关联广度和深度对并购规模的影响，我们在模型中加入了“一带一路”沿线海外并购变量与政治关联、政治关联广度和深度的交叉项。列（4）中对“一带一路”海外并购变量及其与政治关联交叉项进行回归，发现交叉项系数在5%水平下显著为正，表明在“一带一路”沿线的海外并购中，政治关联企业的并购规模高于非政治关联企业。列（5）和（6）检验了政治关联广度和深度对“一带一路”沿线海外并购规模的影响，结果显示，“一带一路”沿线海外并购变量与政治关联广度与深度交叉项的系数分别为0.549 4和0.101 1，且在5%水平上显著。这表明，在“一带一路”沿线海外并购中，政治关联广度、深度与并购规模正相关。综上，回归结果支持本文的假设2和假设3。