《表3 客户集中度与业绩预告披露意愿的回归结果》

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《市场化进程、客户集中度与管理层业绩预告披露意愿》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，括号内数值为对应系数的T统计量，下同。

表4显示了在不同市场化进程下，客户集中度与业绩预告披露意愿的回归结果。其中，（1） 和（3）列显示的是市场化进程高的上市公司情况，可以看出衡量客户集中度的2个指标（C_TOP5、C_HHI）与管理层业绩预告披露意愿均不显著；（2）和（4）列显示的是市场化进程低的上市公司情况，可以看出客户集中度C_TOP5、C_HHI与管理层业绩预告披露意愿均在1%的水平上呈显著负相关。以上结果反映出客户集中度对管理层业绩预告披露意愿的负向影响在市场化进程高的地区受到了抑制，使得二者的负相关关系只在市场化进程低的企业中显著，本文提出的假设2得以验证。这主要是因为在市场化进程高的地区，市场竞争激烈，利益相关者对业绩信息的需求更加强烈，企业面临的披露压力较大。另外在市场化进程高的地区，信息传递更为透明和及时，市场机制能够发挥更大的作用，披露业绩预告信息可以有效降低信息不对称程度，在更短时间内为企业带来更多的经济利益，从而抑制客户集中度对管理层业绩预告披露意愿的负向影响。