《表4 新股发行定价估算方式关键参数一览表》

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《上市公司比较法在企业价值评估中的应用——基于并购重组案例的研究》

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除上述原因外，新股发行定价估算方式中所选样本的数量、所属时间以及新股发行价对比参数的不同也会影响最终的流动性折扣结论。从样本选择方面看，有些案例仅选择某一个年度IPO的新股，也有些案例是剔除掉个别上市较短的公司之后的全部A股，还有些报告未详细说明样本选取标准，如只是简要说明参考某种方法后，被评估单位的流动性折扣取值是多少；从样本所属期间和新股发行价对比参数来看，有些报告参考中国资产评估协会的课题研究报告《上市公司并购重组市场法评估研究》，选取的样本属于2002年至2011年这个期间内IPO的新股，对比的对象也和课题报告保持一致，即通过对比新股发行价和上市后第一个交易日均价、上市后第30日均价、60日均价以及90日均价之间的关系确定流动性折扣；而有的报告选取的则是不同时间跨度或不同年份的IPO新股，对比参数考察的时间点也更多，如第一个交易日、上市后10日、20日、30日、60日、90日、180日、360日以及720日等，对上述时点价格来说，有的选取了收盘价，也有则选取了均价，从而使不同企业的流动性折扣存在差异。新股发行定价估算方式样本关键信息如下：