《表8 政治关联、混合所有与风险承担》

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《混合所有制改革与企业风险承担》

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注：括号内为t值；*p<0.10，**p<0.05，***p<0.01。

这一实证结果说明在政府干预弱和产权保护较好的地区，国有企业的混合所有制改革起到了实质性作用，能够提升企业的风险承担意愿和水平，但政府干预强、产权保护较差时，混合所有制企业中的非国有资本对风险承担的促进作用被显著弱化了，这一结果也与上文的预期是一致的。可能的原因在于：在较差的产权保护制度下，政府对企业的干预行为很难受到正式制度的约束，企业也不得不通过各种应对措施来降低政府干预的影响，从而一定程度上弱化了企业投资决策的有效性，降低了企业风险承担的意愿。