《表5 企业治污投资对生产性投资支出影响的稳健性检验》

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《中国私营企业治污投资与生产性投资研究》

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注：括号内为在企业所属城市层面的聚类标准误。*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。企业特征变量包括企业缴纳的排污费、规模、成立年限、净利润率、是否有银行贷款。企业家特征变量包括企业家年龄、政治关联、受教育程度。

一是剔除样本异常值的影响。具体而言，本文对企业生产性投资和治污投资两个变量在前后1%分位上进行了Winsorize处理，然后对剩余样本重新进行估计，结果汇报在表5的第（1）列中。结果表明，在剔除异常样本点的影响后，企业治污投资变量对企业生产性投资支出依然具有正向作用，并在1%的水平上显著。表3中的基准回归结果又一次得以证实。