《表4 投资次数对企业生存的影响及稳健性检验》

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《对外直接投资与境内生存扩延:基于中国工业企业数据的实证检验》

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我们将核心解释变量由是否投资改为投资次数做进一步研究，表4中第（1）～（3）列表明对外直接投资次数（ofdi＿t）的增加将有效降低企业退出风险。现有研究表明，贸易强度、贸易持续时间可能与企业生存之间存在非平稳关系（于娇等，2015；李淑云等，2018），因此我们将进一步考察投资次数及其平方项。如表4第（4）～（6）列所示，投资次数（ofdi＿t）的一次项系数为负，二次项系数为正，对企业退出风险的影响呈现出显著的“正U型”，假设1得到验证。经过测算可知，使得企业退出风险降到最低的投资次数临界点为25.8次，样本中OFDI企业的投资次数基本上未达到这一临界点，因此目前我们的主要着力点是在“走出去”的基础上进一步追加投资，增强投资的集约边际和扩展边际。