《表9 变量net和ifret的分组检验结果Panel A按照沪深300收益率ifret由低到高分为5组》

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《国际短期资本进出中国股市：行为特征、驱动因素及影响分析》

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本文采用分组检验方法来分析国际资本在A股市场是否具有反馈行为，以及具有何种反馈行为。首先按照经典文献Dornbusch和Park(1995）、Choe等（1999），考察t期国际资本流动是否受到t-1期市场表现的影响。将样本期按照沪深300收益率从低到高平均分为5组，考察t-1日、t日和t+1日资金净流动的变化情况；反之，将样本期按照资金净流动从低到高平均分为5组，考察t-1日、t日和t+1日沪深300收益率的变化情况。表9的Panel A和Panel C分别列示了上述分组结果。由于陆股通渠道开通至今尚处于资本净流入的整体趋势中，为了更好厘清不同组别的区别，Panel B列示了去除趋势项后（均值调整后）的结果。