《表1 次贷危机冲击与企业信贷融资流入》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《经济危机冲击与企业信贷配置——基于中小企业融资的视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：括号内为t统计量对应的标准误，***、**、*分别表明1%、5%、10%的显著性水平。下表同。

探讨经济危机冲击对中小企业信贷融资流入的影响。以企业取得借款收到现金占资产的比例为被解释变量，基于双向固定效应的双重差分模型估计结果如表1所示。第（1）、（2）列为不考虑控制变量下的估计结果。其中，中小企业虚拟变量SME1、SME2的估计结果显著为负，表明相对于大型企业，中小企业在单位资产的融资比例更小。时间冲击变量post08的系数表现为负，表明上市公司样本企业在2008年后所得到的融资普遍下滑，与现实情形相吻合。双重差分变量SME1*post08、SME2*post08的系数估计分别为-2.534与-2.139，表明经济危机导致中小企业的融资规模相比大型企业降低2%以上。金融危机加剧了企业信贷配置失衡，中小企业获取信贷融资的能力显著降低，即经济衰退加剧中小企业融资难的问题。第（3）、（4）列为考虑了企业特征控制变量的估计结果，在控制了企业盈利能力、负债水平、偿债能力、内部代理冲突以及股权性质等因素后，双重差分变量结果依旧显著为负，估计系数分别为-1.758与-1.264。表明在考虑了企业特征变量后，经济危机对企业融资流入的影响有所减弱，但中小企业的属性依旧是导致企业信贷融资受到经济危机冲击的重要原因。