《表6 外资管制放松对不同分位数行业非产成品存货的影响》

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《外资管制放松如何影响企业非产成品存货调整》

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为了考察外资进入对不同存货水平行业非产成品存货调整的异质性影响，本文采用行业层面分位数回归的方法，分别在10%、25%、50%、75%和90%的分位数水平上对行业层面的非产成品存货进行回归，被解释变量ln Inventoryit是行业—年份层面的非产成品存货，由行业内企业非产成品存货取均值得到，回归结果如表6所示。表6第（1）列表示外资管制放松对行业存货均值的整体影响，发现核心解释变量的系数在1%的统计水平上显著为正。第（2)—(6）列分别表示各分位数上外资管制放松的影响，核心解释变量的系数均显著为正，表明在各个分位点上外资管制放松均显著增加了行业非产成品存货水平，即外资管制放松对非产成品存货的提升作用是全局的。与此同时，90%分位数核心解释变量的系数最大，而10%的分位数上该系数最小，表明外资管制放松对存货规模最大的行业中企业影响是最大的，即外资管制放松对行业非产成品存货的提升作用对位于高存货水平的行业更突出。可能的解释在于存货规模大的行业中，企业往往具有较高的风险防控意识和避险能力，同时也拥有更多的存货调整空间以应对市场风险，因而面对外资进入的冲击时其反应也更为剧烈。