《表7 外资管制放松对不同企业存货的异质性影响》

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《外资管制放松如何影响企业非产成品存货调整》

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注：采用行业聚类的稳健标准误，控制变量设定在行业层面，同时控制行业和年份固定效应。

进一步区分沿海和内陆、国有和私营、轻工业和重工业企业考察政策冲击的异质性影响，结果如表7所示。第（1）、（2）列根据企业所在地，区分沿海和内陆企业，对非产成品存货的影响进行回归，结果表明无论是沿海还是内陆企业，其非产成品存货受外资管制放松的影响均十分显著，其中内陆地区受政策影响更大。究其原因主要是由于沿海地区开放程度较内陆地区更高，其市场竞争也相较而言更加激烈，由此，导致外资进入对企业造成的冲击相较于内陆地区更小。这一结果与周茂等（2016）的发现非常类似。第（3）、（4）列根据企业所有权性质，区分国有和私营企业，对非产成品存货的影响进行回归分析发现，国有企业的非产成品存货增长相较于私营企业更突出，分析其原因在于中国的下游行业主要由民营企业主导，而上游行业存在明显的国有垄断特征（王永进和刘灿雷，2016），则外资管制放松对行政垄断程度更大的价值链上游行业非产成品存货影响更大。第（5）、（6）列根据企业行业性质，区分轻工业和重工业，对非产成品存货的影响进行回归分析发现，轻工业行业的企业非产成品存货受外资管制放松的影响相较于重工业企业更大。这一结论是由轻工业和重工业的行业属性决定的，即轻工业企业的非产成品存货调整更容易，对政策变动的反应更敏感。