《表2 外资管制放松对企业非产成品存货的影响》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《外资管制放松如何影响企业非产成品存货调整》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：***、**、*分别表示参数的估计值在1%、5%、10%的统计水平下显著；括号内为t统计值，采用企业聚类的稳健标准误。限于篇幅，未报告控制变量的估计系数，以下各表同。

由于基准回归以非产成品存货为被解释变量，采用双重差分法依次加入控制变量检验外资管制放松对非产成品存货的影响，考虑到观测值可能存在时间序列相关问题，由此采用稳健标准误可能导致系数标准误估计偏小。因而本文借鉴Bertrand et al.(2004）的做法，采用企业聚类标准误来处理时间序列相关。回归结果如表2所示。Treatmenti×Post02t的回归系数是本文关注的核心变量，Tariffi2000×Post02t控制了加入WTO后关税税率的变化对企业非产成品存货的影响，包括进口关税税率、出口关税税率和进口中间品关税税率，Soei2000×Post02t控制了国有企业改革对企业非产成品存货的影响，Fdi＿prei2000×Post02t是影响外资政策选择的前定变量。Xijt是企业—年份控制变量。第（1）列控制企业固定效应和年份固定效应发现，外资管制放松行业的非产成品存货相较于控制组显著提高3.90%。第（2）列加入企业—年份控制变量，包括工业总产出、从业人数、中间投入合计、固定资产净值、长期投资、管理成本、利息支付、补贴收入、产品销售收入、出口交货值和累计折旧等，回归系数依然在1%的统计水平下显著。第（3）列考虑到加入WTO后对企业存货调整可能产生的潜在影响，控制进出口关税税率与Post02t的交互项，结论依然稳健。第（4）列控制国有企业改革对企业存货调整可能产生的潜在影响，结论依然稳健。第（5）列进一步控制影响外资管制政策的前定变量，回归结果表明外商投资管制放松显著提高了企业非产成品存货。在控制其他影响因素后，外资管制放松行业的企业非产成品存货相对于管制程度不变的行业企业平均额外提高了2.65%，假说1得证。由于外资管制政策调整发生在2002年，样本期是1998—2007年，故DID识别得到的是5年的平均处理效应，参照Li et al.(2016）的算法，这意味着外资管制放松平均会使企业年均非产成品存货增长0.53%(2.65%/5）。