《表1 5 股权分置改革后上市公司营运效率的变化》

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《为什么股权分置改革未能提高营利能力》

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***表示显著性水平为0.01注：括号内为t值

从表15的回归结果可以看出，在控制了个股的固定效应后，第（1）列至第（3）列中Reform的回归系数均显著为正值（在0.01的统计水平上显著），表明股权分置改革后上市公司的营运效率显著提高。